上周上证综指一度冲破4500点，呈现震荡走势，成交量缩减。虽然指数周涨1.09%，日线调整也不明显，仍然处于高位，但不少私募基金已经未雨绸缪，大幅降低仓位，防御可能出现的较大调整。

不少私募人士告诉中国基金报记者，近期市场涨幅过大，风险积聚，他们多采取边打边撤战术，并选择大金融、消费、医药等跌幅不会太大的品种，抑或转战港股等价值洼地。

私募减仓防风险

“大盘2000~3500点，无论涨跌，我们一直满仓;到了3500点以上有所警惕;最近4500点我们特别警惕。”北京峻谷投资总经理李树伟告诉记者，前段时间指数上涨较快，已经获利了结大部分股票，绝不再追高，近期在A 股市场配置比重较小。

北京某中型私募总经理也表示，“市场肯定会调整，就算这个月不调，到6月底之前也会有一波回调，我们的仓位已经撤了很多，到六成以下。”

广东瑞天投资副董事长叶鸿斌告诉记者，前一阶段市场系统性机会明显，但下一阶段指数调整概率偏高，进入个股表现时期，目前将仓位降到七成左右，控制净值波动，更偏向选择“看得懂的股票”。

深圳君赢投资总经理 王伟臣 则表示，市场何时见顶无法判断，但指数越向上风险越大，现在仓位降到一半，适当降低买入量，并将一些股票获利了结。

深圳盈峰资本副总经理 钱晓宇(专栏) 也认为，接下来市场波动可能会较大，但因为长期看好牛市，仍以持有为主。

李树伟认为，近期A股市场积蓄风险已经很大，“现在上证指数4000多点，有统计数据显示，虽然指数看起来不高，但70%股票的价格已经超过6124点，主要原因是一些超级大盘股股价远低于6000点，比如中石油，当时计入上证指数40多元，现在只有13元，对于指数的下跌作用非常大，冲抵了很多小盘股上涨对指数的影响。”

同时，李树伟还认为，对于创业板股票尤其需要警惕，很多股票已经严重透支未来的成长性。这类股票如果在底部没有参与，就不要追高了，因为风险和收益已经不成比例。

布局抗跌品种 探路新洼地

私募认为，目前A股投资以防御为主，可以选择消费、医药等防御性较强品种，或买入大金融等蓝筹股防御，还有投资“一带一路”、国企改革等大主题。

李树伟表示，近期主板市场可以关注国企改革和“一带一路”等大主题。中央企业和地方国资控股上市公司有数百家，央企改革持续推进，地方国企改革刚开始，其中企业合并、资产重组、资产注入、整体上市、混合所有制改革、员工持股、股权激励等改革方案会陆续推出，必将增强对国企经营质量、经营业绩及成长空间的预期，为股价创造较大提升空间;同时，“一带一路”体现国家意志，惠及几十个沿线国家和数十亿人口，铁路、公路、港口、机场、通信等基础设施，石油、核电、油气管线等能源项目，工业园区、开发区等工业合作及金融商贸交流将得到推进和落实，相关行业、公司会长期受益，不过一些公司短期升幅过大要注意风险。

前述北京私募人士则表示，现在基本上只持有一些金融股，因为大金融中保险、券商业绩好，但今年没有太大涨幅，下跌空间小，等一等会有上涨机会。

叶鸿斌表示，虽然市场仍有价值洼地，比如银行股，但在市场没有明显向上趋势时，价值洼地也不会上涨，还可能随着市场调整下跌，因此会持有一些偏防御股票，比如消费、医药、生物医疗等。

在A股估值高企情况下，部分私募还积极转战港股、新三板等市场，寻找新的价值洼地，但目前处于试探阶段，保持持续观察，只买入小部分。

李树伟告诉记者，现在港股市盈率只有10倍左右，市净率1.4倍，是相对的价值洼地，“现在A 股好的股票挖掘较困难，我们已经将一部分资金转移到了估值低的港股上去。”

至于港股标的的选择，李树伟青睐两类，一类是具有刚性价值的股票，比如地产股，不少公司土地储备很大，股价、市值却很低，这类公司的实际价值远高于目前的市值;另一类是AH股差价大的股票，大多为央企，风险并不高。

不少私募人士告诉中国基金报记者，近期市场涨幅过大，风险积聚，他们多采取边打边撤战术，并选择大金融、消费、医药等跌幅不会太大的品种，抑或转战港股等价值洼地。