苏浙沪青年企业家论坛暨江苏民营企业家高层论坛在南京举办，会上江苏省委常委、副省长徐鸣透露，江苏对接“一带一路”建设实施方案已上报国务院。徐鸣表示，月初，江苏对贯彻落实“一带一路”和长江经济带建设国家战略、大力拓展对内对外开放新空间进行了专题部署，而江苏对接“一带一路”建设实施方案已上报国务院。

徐鸣表示，之前有报道称江苏缺席“一带一路”，而在他看来，“一带一路”是对外开放的大战略，每一个地区都可以在这个战略里找到用武之地，并且，江苏的连云港(601008,股吧)、西港特区等地也有很好的基础。

此前澎湃新闻的报道透露，在江苏版的对接方案中，连云港和徐州被赋予主要节点城市的定位。徐州和连云港是新亚欧大陆桥经济走廊的主要节点城市。连云港作为新亚欧大陆桥的东部起点，正加快建设东方大港；徐州作为枢纽城市，打算与周边省市一起打造淮海经济区，成为淮海经济区的中心。

1、连云港
连云港地处横跨我国东西的陇海－兰新铁路东端，1990年9月12日我国兰新铁路和苏联上西铁路贯通，连云港又成为新亚欧大陆桥的东桥头堡。北与山东郯城、临沭、莒南、日照等县市接壤；西与徐州新沂市、宿迁市沭阳县毗邻；南与淮安市涟水、盐城市响水2县相连。位于鲁中南丘陵与淮北平原的结合部。

2、徐工机械(000425,股吧):行业筑底静待黎明,国企改革利好经营效益改善
研究机构：长江证券(000783,股吧)分析师：刘军,高亮

事件描述。
徐工机械公告2014年年报:实现营业收入233亿元,同比下降17%;归属于上市公司股东净利润4.1亿元,同比下降74.2%;EPS为0.20元/股。

事件评论。
地产投资持续下滑导致工程机械行业需求萎靡,公司营收大幅下滑17%。2012-14年公司营收连续3年下滑,2014年降幅扩大。起重机械、铲运机械、混泥土机械、压实机械营收分别同比下降18%、42%、23、10%。

产品结构改善,综合毛利率小幅提升至22.6%;下半年期间费用率攀升较多及大幅计提坏账损失,导致净利率大幅下降。

新产品发展强劲,混凝土机械与施维英合作深化,旋挖钻机领先行业第二名差距扩大,液压、传动、变速箱等核心零部件自主率提升;整体毛利率同比提升0.82个百分点。

营收规模下降而管理费用同比大幅增长32%,导致期间费用率大幅攀升,同时下半年坏账计提较多极大程度上侵蚀了利润,整体净利率大幅下滑3.98个百分点至1.75%。

持股计划绑定集团骨干利益,利于混改加速推进。徐工集团骨干员工认购徐工机械股票,彰显了集团公司对于公司未来发展的信心,实现集团公司管理层与上市公司利益的统一,有利于国企改革加速推进。

“一带一路”大战略下,看好公司中长期发展前景。
亚投行筹建加速“一带一路”大战略的推进,利好中国工程机械行业走出去;而公司具备产品线广、海外经验丰富、国企背景等优势,在未来出口市场竞争中或更受益。新常态下,基建投资仍维持高位,对比同行,徐工产品与基建关联度高,更能抵御地产投资下滑的冲击。前期确定注入资产预计于2015年完成,进一步拓宽产品线,增强竞争力。

业绩预测及投资建议:预计2015-16年收入分别约为230、254亿元,EPS分别约为0.32、0.41元/股,对应PE分别为48、37倍,维持“推荐”。

风险提示。
工程机械二季度销量或大幅下滑。
3、大港股份(002077,股吧):优质国改标的,飞向广阔空间

研究机构：国信证券(002736,股吧)分析师：区瑞明,朱宏磊 撰写日期：2015-05-12
镇江国改优质标的,定增引入活水打开转型想象空间

大港股份是镇江仅有的三家国资上市公司之一,公司治理结构稳定、业务范围宽泛且与大股东镇江新区经济开发总公司大部分业务相近且易于产生协同效应,改革阻力较小、优势明显。对大股东的单向定增已完成,源头活水注入或将拉开公司全面改革、转型大幕,大股东控制比例进一步提升打开后续资本运作空间。

地产业务否极泰来
2014 年,公司楚桥雅苑安置房项目交付及商品房项目的预销售,标志着公司的地产业务已由安置房建设向商品房及商业地产开发建设转型,并开始打造公司房地产自主品牌“2077”,这将极大改善公司营收和盈利能力,有望实现业绩大幅增长。

航空航天业务起飞
2014 年中科大港稳步推进激光产品、技术研发,技术产业化进程加快,有望成为新的盈利增长点:掌握了30km 测距技术,实现了技术研究的第一步目标;获得器装备三级保密资格认证,能够在许可范围内承担军工产品科研和生产任务,正式迈入军工领域。2015 年与圌山旅文合资成立大路航空,拟通过收购、投资等方式整合镇江新区航空航天产业园区内资源,打造航天航空产业整合平台。
新三板助力,固废处理业务再上新台阶

与镇江新宇固体废物处置有限公司合资成立镇江新区固废处置有限公司计划在新三板上市,以2014 年1039 万净利润、新三板部分业务相近环保公司平均估值57 倍计算,将增厚大港股份单位重估价值约为1 元。

首次覆盖,给予“买入”评级
大港股份乃镇江国企改革优质标的,大股东输血助力公司进军新兴产业:航空航天产业空间巨大,有望成为公司新的盈利增长点;固废业务分拆上新三板,有望再上新台阶。预计15-17 年EPS 为0.14/0.20/0.28 元(按最新股本摊薄),首次覆盖,给予“买入”评级。

4、苏州高新(600736,股吧):地产+旅游+投资+环保,四大业务组合发展

研究机构：海通证券(600837,股吧)分析师：涂力磊,谢盐
事件:

公司公布2014年年报。报告期内,公司实现营业收入35.75亿元,同比增长5.34%;实现归属于上市公司股东的净利润1.70亿元,同比下降26.11%;实现基本每股收益0.16元。2014年度公司每10股派发现金红利0.49元(含税)。

主要分析:
2014年受部分商业物业销售推动,公司营收增加5%;同期财务费用增加和投资收益下滑使得公司净利润负增长:2014年,尽管公司商品房销售和结转下降,但受部分商业物业销售推动,公司实现营业收入35.75亿元,同比增长5.34%;同期公司财务费用增加和投资收益下滑(财务费用同比大增224.94%;因上年公司减持东吴证券(601555,股吧)股票,使得本期投资收益同比下降58.08%),报告期内公司实现净利润1.70亿元,同比下降26.11%。

2014年,公司实现商品房施工面积169.34万平,同比下降12.66%。其中商品房新开工面积42.32万平,同比下降43.57%。全年完成商品房销售面积23.74万平,销售额25.41亿元,同比分别下降31.55%和8.83%。2014年末,公司竣工在售、在建、拟建项目商品房总可售面积约214万平。其中:住宅约193万平,商业约21万平。

2014年,公司旗下苏州乐园欢乐、水上、糖果、温泉及白马涧生态等五大世界及徐州乐园水上世界、糖果世界共接待游客总数约318万人次,实现营业收入3.37亿元。2014年,公司增加大阳山及大小贡山旅游开发项目,其中大阳山项目涉及苏州高新区大阳山24.6平方公里内旅游资源的开发、建设及运营,也为房地产主业储备后续开发资源。徐州彭城欢乐世界继水上世界后,糖果世界实现开园,酒店项目于2015年5月开业,首期房地产项目于2015年一季度实现交付并贡献收益。同期,公司新增大阳山植物园、文殊寺景区、阳山温泉度假酒店的专业化受托管理。

目前,公司酒店已运营3家,在建3家。2014年,公司控股的高新污水公司完成污水处理量5940万吨,同比增长8.77%,实现营业收入1.20亿元,同比增长12.91%。

截止报告期末,公司参股股权投资企业共10家,对外参股投资5.22亿元,2014年实现股权投资收益3391万元。

2014年12月,公司旗下苏州乐园部分土地将被收储,增厚1.3亿元净利润。2014年12月12日,根据苏州市高新区城市规划调整,苏州高新区土地储备中心、苏州国家高新技术产业开发区管理委员会拟收储公司控股75%的子公司苏州乐园发展有限公司位于苏州高新区玉山路158号、160号、162号、166号、168号和长江路西、金山路南的两宗地块上合计107.77亩的国有土地及其附着物(包括房屋、设备等),其中前者收储面积为33922.7平米(50.88亩);后者收储面积37925.7平米(56.89亩)。该地块分别为苏州乐园欢乐世界后场地块和水上世界部分地块,均为文体娱乐用地。本次两宗地块收购补偿总价为32412.23万元。

我们认为,此次土地收储预计将增加公司归属于母公司净利润13000万元。结合区域的规划调整以及产业转型,公司将进一步整合区域旅游资源,调整布局,做大旅游产业规模。

2015年1月,公司公告非公开发行股票预案(修订版),公司拟发行4.35亿股,发行价3.39元/股,募集资金13亿元。2014年1月23日,公司第七届董事会第十三次会议审议通过非公开发行股票方案。本次发行对象为包括公司控股股东苏高新集团在内的不超过10家特定对象。发行股票数量不超过3.83亿股,其中控股股东苏高新集团认购数量为本次非公开发行股份总数的40.57%。本次发行价格不低于3.39元/股。本次发行的募集资金总额不超过13亿元,扣除发行费用后将全部投入徐州“万悦城一期”、扬州“812号地块”以及补充流动资金。目前该方案已经获得证监会批复核准。维持对公司的“增持”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

5、宁沪高速(600377,股吧):公路收费渐趋稳定,其他业务有待拓展
研究机构：银河证券分析师：周晔

核心观点:
1.事件。
宁沪高速披露2014年年报,营业收入同比增加3.48%至78.8亿元,归属于上市公司股东的净利润同比减少4.91%至25.7亿元,EPS 为0.511元,略低于我们预期的0.53元,拟每股派现0.38元。

2.我们的分析与判断。

2.1. 货车分流持续,格局渐趋稳定。
2014年公司主力路段—沪宁高速的货车流量表现较弱,主要原因有二 :一是溧水-马鞍山高速公路于2013年底开通后,安徽至苏南沿线的车辆被持续分流至宁常高速;二是南京绕城公路以内的外地运营车辆限行。沪宁高速西段受上述因素影响尤为明显,货车分流逐季加重(上半年流量同比-3.74%,下半年同比-16.38%),导致全年利润贡献略低于我们在2014年三季报时的预期。随着省内公路网渐趋完善,以及高铁分流格局趋于稳定,我们预计公司现有路产的车流量将步入稳中有增的轨道。

2.2. 区域路产龙头地位强化。
公司通过并购、新建公路,将进一步强化区域路产的龙头地位。
从2014年底至年报发布之前,公司董事会、股东大会已先后通过了两项主业并购:收购宁常镇溧公司 100%股权、收购锡宜公司100%股权,通过收购竞争路段,公司将从整体上控制沪宁通道内的车流流量。同时,公司新建常嘉高速公路、镇丹高速公路的项目均顺利推进,未来将成为新的盈利增长点。

2.3. 其他业务蓄势待发。
受市场环境影响,公司的地产销售未达2014年初的预期,但项目梯队比较完善(如新增南京地区拿地、昆山花桥项目在建、苏州庆园项目开始销售),未来有望逐步增加利润贡献。公司还利用区位优势积极扩展加气站、充电桩等新型业态,前景值得期待。

3.投资建议:维持推荐。
宁沪高速收费公路主业基本稳定,地产、新型业务等蓄势待发。
我们预测2015-2017年EPS 为0.55/0.60/0.65元,维持推荐。建议关注公路收费条例的修改,以及新型业务的拓展进度。

4.风险提示。
新建公路项目的成本冲击较大;房地产市场持续疲软。

6、江淮动力(000816,股吧):收到明鑫煤炭利润补偿款,战略转型持续推进
研究机构：长江证券 分析师：刘军 撰写日期：2015-05-14

报告要点
事件描述
公司公告收到东银能源对明鑫煤炭 2014年度业绩承诺补偿款6572.8万元,该补偿款将作为公司收购明鑫煤炭100%股权价款的调整,对公司利润无影响。

事件评论
收到利润补偿款,计入对明鑫煤炭100%股权收购价款的调整,降低收购成本,或有助于后续处置该煤炭资产。

2012年10月公司以自筹资金9亿元收购东银能源所持有明鑫煤炭100%股权,转让方东银能源承诺:若明鑫煤炭2013-15年净利润低于8000万元、9000万元、9000万元,转让方承诺补足利润差额。
2014年10月公司与东银能源签订协议,将对明鑫煤炭承诺利润补偿对象方由明鑫煤炭变更为江淮动力,作为收购明鑫煤炭股权价款的调整。

受煤炭行业需求低迷影响,2013年承诺利润未实现,东银能源对明鑫煤炭支付4474万元补偿款;2014年明鑫煤炭净利润2427.2万元,未实现业绩承诺,按照约定东银能源将补足利润差额,即6572.8万元。

公司重新梳理发展战略,未来将大力布局农业信息化,后续或处置目前旗下煤炭、有色矿等资产;本次将承诺利润补偿款计入对收购成本的调整,或有助于后续处置该资产。

农业信息化大势所趋,公司在该领域具备多重竞争优势,有望打造成为平台型综合性农业服务商。
农业互联网革命已然临近,利用大数据和互联网向现代农民提供金融、交易、咨询服务,实现生产、交易、流通环节效率极大优化。

农业信息化发展初期政府是重要推动力量,良好政府关系及上农信深耕农业信息化多年并获得政府认可,公司布局农业信息化先发优势显著。

发展战略清晰,着力构建“供应商-农户-消费者”一体化闭环系统。a)广泛与各级政府合作,承揽农业信息化订单,掌握数据入口;b)积极寻找合作伙伴整合上下游资源;c)大力发展农易物联网、小青蛙农产品(000061,股吧)追溯、农业金融租赁等支撑性平台。

业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9亿元,净利润为1.70、2.19亿元,对应PE 为118、92倍。维持“推荐”。