一带一路是目前最大的风口之一，其顺应了中国资本输出的时代需要，由国家自上而下推动，对外输出中国经济发展模式，从外部寻找新的增长红利，重塑全球金融贸易格局；对内推动改革深化和转型升级；推动中国从商品输出国蜕变为资本/标准/金融以及文化输出国，推动中国进入大国崛起2.0版。积极把握风口投资机会，博时丝路主题基金(001236)目前正首募发行中。
近期市场震荡加剧，热点轮换，牛市之争再起。博时丝路主题基金拟任基金经理沙炜分享了他的策略观点。
牛市的解读：此轮牛市有两个基础——货币宽松周期与改革预期强化，而改革是最根本的逻辑。过去三十年中国经济高增长，但传统的增长模式不可持续，虽经济体量快速增长但供需矛盾加剧企业盈利下滑，股市持续低迷。新一届政府上台后通过铁腕反腐和全方位改革，执政能力和执政理念得到全社会认同，改革开始深入人心。而庞大的经济体量使得改革空间和红利巨大，如庞大的银行系统为互联网+金融的发展提供了无限土壤，举世无双的工业能力为一带一路战略提供了可能性。而股市的上涨又可以反哺实体经济，加快企业和全社会的创新和转型。可以说，本次牛市是过去三十年经济高增长的一次集中释放，也是社会改革与转型的需要。
牛市的判断：全面的改革催生了全面的牛市，而14年中以来的A股也体现出明显的轮动特征，一带一路为代表的大盘蓝筹和互联网+为代表的新兴成长股有明显的跷跷板效应。进入二季度，由于较高的累积涨幅、监管层对于市场过快上涨的忧虑、股市对于实体经济的反哺尚未兑现等因素，使得市场轮动加快，震荡加大。我们认为，只要改革预期不变、货币宽松趋势不变，牛市的演绎逻辑不变，那么牛市的方向也不会变。
牛市的风口：由于改革是牛市的主逻辑，因此改革空间最大、改革确定性最高的领域，一定是牛市的风口，包括一带一路、互联网+、PPP、国企改革等。而一带一路是其中最大的风口之一，其顺应了中国资本输出的时代需要，由国家自上而下推动，对外输出中国经济发展模式，从外部寻找新的增长红利，重塑全球金融贸易格局；对内推动改革深化和转型升级；推动中国从商品输出国蜕变为资本/标准/金融以及文化输出国，推动中国进入大国崛起2.0版。
一带一路的国家实力：国际上对一带一路有不少杂音，墨西哥高铁、斯里兰卡港口、泰国高铁等项目都几经波折。我们认为，经过几十年的经济高增长，中国已具备全球最完善的工业能力，按购买力评价计算的中国GDP已超过美国，并超过了日德法英意这五个老牌工业国家的总和。据国际货币基金组织测算，2014年中国经济增量对全球经济增量的贡献率是27.8%，居世界首位。
另一方面，过去二十年，不少国家经济生活发展水平停滞不前，中国的经济发展经验契合许多国家真实迫切的需要。同时中国有几千年的历史传承，当我们通过模仿和学习西方实现赶超之后，历史经验会帮助中国在最大限度内通过合作、妥协与斗争实现战略目标。亚投行的广受欢迎极好地印证了中国的实力、吸引力和智慧，我们相信一带一路战略能够成功。
一带一路的受益行业：按照政府的行动路线图，在解决经济发展瓶颈的互联互通问题后，便是促进贸易和投资的畅通，资金的融通，以及最终的民心相通。初期基建相关和配套服务产业会是中国一带一路战略的主要载体，而随着中国经济辐射力的增强和软实力的提升，中国制造、中国创造等所有具备国际竞争力和中国特色的产业都将长期受益。我们持续关注一带一路战略，会重点跟踪建筑工程、轨交能源和通讯设备、物流运输、商贸旅游、国防军工、以及文化传媒等相关产业。
一带一路的兑现进程与投资含义：一带一路是未来几十年的大战略，是一个复杂的系统工程，其实施必然是一个渐进的过程。初期两方面会兑现较快，一是中国最擅长的基建领域，包括交通、能源、通信等基础设施建设，项目落地会最快，企业直接获得海外订单；二是中国为适应对外输出的新形势而做出的一系列改革举措，包括推动央企重组、国企改革、自贸区建设、军工资产证券化、对外签署自贸协定等，这些政策极大地影响了相关行业的供需环境、竞争格局和企业竞争力。过去一年相关股票也取得了很好的收益。
过去一年来，A股整体大幅上涨，一带一路相关股票也涨幅显著，但从时间来看只是刚刚起步，丝路基金首个项目刚刚落地，央企重组只落地一家，而中国的资本输出是未来几十年的大方向，未来空间仍巨大。我们会积极拥抱，与投资人共享一带一路的伟大征程。
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