自从中国证监会于3月27日发布了《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》后，一众中资股，尤其是在内地具知名度的品牌，明显受到追捧，体育用品板块也是受惠者之一。

　　对投资者而言，与其高追估值偏高的股份，不如改为发掘估值合理，并且具增长潜力者。近期匹克体育(1968)极积推动品牌国际化，集团主席许景南早前透露：「他们现时每年在海外大搞宣传及赞助方面，每年约耗资3亿元（人民币，下同），可见将来海外业务的生意额仍会保持增长，并且争取在未来4年，将外销额由现时约8亿元，提高至100亿元的目标。」

　　按3亿元的宣传及赞助中，约占整体销售比重约10%，涉及篮球、网球、足球等项目。与内地同类活动动辄10亿元的宣传和赞助费，明显便宜。匹克将争取在未来4年，将外销额由现时约8亿元，提高至100亿元的目标，成为主要的业务增长引擎。

　　借力「一带一路」国策走出去

　　集团除了依赖支持体育产业发展的国策外，也会借力「一带一路」等国策走出去，寻找发展及并购机会。集团亦会微调产品组合，例如加入更多足球、跑步及户外元素，以配合海外市场的需求。此外，集团亦会在篮球、足球及奥运会等方面寻找商机。

　　值得留意的是，在2014财年，匹克的海外销售营业额为6.53亿元，占总营业额的23%。从营业额的分布可见，匹克较同业更注重海外市场的发展，以差异化(differentiation )战略去突围而出。

　　再按整个体育用品股板块，安踏体育(2020)及浩沙国际(2200)前者市盈率(PE)及市账率 (PB)分别为 20.49倍及4.47倍；后者的PE及PB分别为 12倍及3倍；两者的估值都难言便宜。

　　从股东回报率(ROE)角度去看，361度(1361)、特步国际(1368)及匹克体育的股东回报率分别为7.5%、8.6%及7.7%，是板块内的中坚分子。三者之中，以匹克体育的边际利润 (Profit Margin)最高，达11.2%，而财务杠杆(Financial Leverage) 最低，只有1.4倍，财务风险相对较低。换言之，要是匹克体育他日能提高借贷比率，大有机会推高ROE水平，值得继续跟进。