央企改革的主题行情还会不断发酵。后市操作可关注两大逻辑，一是中国制造2025：活下去，活得更好。“活下去”也是央企所面临的迫切问题，尤其是对于部分行业，存在着产能过剩导致资源利用效率低下;同业竞争制约企业发展;由于缺乏强有力的技术实力与高知名度的自主品牌导致国内企业无法与国际企业竞争等诸多问题，这些问题使我国部分央企不得不通过资源整合谋求生存，维持企业继续发展继而不断整合，抱团取暖。

      二是一带一路：走出去，需要联手。本轮央企整合的核心逻辑之一是输出型、外向型、关键战略性领域的央企通过合并强强联合，解决规模劣势与恶性竞争的问题，提升综合竞争力从而可以一致对外，推动我国有竞争优势的企业“走出去”，更好地实施“一带一路”等开放型的国家战略。

      相关机构认为此类合并主要会在以下特征的行业中产生：首先，行业属于先进制造业，而且中国拥有一定的技术优势;其次，合并可以实现技术整合以及规模效益的提高。最后从避免国内市场垄断以及整合推进容易度来说，我们认为未来除了关注央企集团间的整合合并，应该更关注单一央企集团下公司的整合。

      根据这种逻辑，机构认为汽车、航运、油气服务三大行业的改革值得关注。考虑到人事调整安排会提振整合预期，在目前时点，建议投资者重点关注一汽系。